Brambles는 플라스틱 팔레트의 압정을 변경합니다.

수탉

공급망 솔루션 회사인 Brambles는 미국에서 플라스틱 팔레트에 대한 신규 투자에 필요한 자본 수익률에 중요한 변화를 가져왔습니다.

글로벌 공급망 물류 그룹인 브램블스(Brambles)의 3월 분기 업데이트는 미국에서 9억 5천만 달러의 지속 불가능한 확장 가능성에 대한 우려로 인해 압박을 받는 주식에 필요한 강장제일 뿐입니다.

Graham Chipchase 최고경영자(CEO)는 거래가 자본 수익에 대한 훨씬 더 높은 장애물을 뛰어 넘지 않는 한 비용이 많이 드는 코스트코의 플라스틱 팔레트로의 전환을 진행하지 않겠다는 강력한 메시지를 시장에 보냈습니다.

브램블스의 그레이엄 칩체이스(Graham Chipchase) 최고경영자(CEO)는 미국 사업 확장에 대한 주주들의 우려에 귀를 기울인 것으로 보인다. 데이비드 로우

이 메시지는 분기별 업데이트의 다음 두 단락에 포함되어 있습니다. "코스트코와의 플라스틱 팔레트 시험이 진행 중이며 FY22 말까지 결정을 내릴 예정입니다.

"플라스틱 팔레트에 대한 투자는 초기 램프업 기간 이후 수익이 그룹 ROCI를 희석시키지 않는 경우에만 이루어지며 그룹의 규율 있는 자본 할당 프로세스의 일환으로 지속적인 검토를 받게 됩니다."

Chipchase가 명시적으로 말하지 않은 것은 그가 사업에 대한 장애물을 크게 바꾸었다는 것인데, 이는 투자자와 펀드 매니저가 빠르게 인식했습니다.

회사는 이번 달 초 플라스틱 팔레트 확장에 대한 우려를 분명히 한 Perpetual을 포함한 주주들의 압력에 대응한 것으로 보입니다.

변경된 자본 수익 장애물에 대한 이러한 공개는 부분적으로 Brambles 주가 급등을 설명하는 데 도움이 됩니다. 목요일에 주가가 8% 상승하여 $10.82로 마감한 또 다른 요인은 분기별 업데이트에 포함된 업그레이드된 매출 및 EBIT 지침이었습니다.

Jarden의 분석가 Jacob Cakarnis는 목요일 메모에서 플라스틱 팔레트에 대한 회사의 명백한 변화된 입장을 설명했습니다.

그는 "우리가 보기에 주식의 핵심 오버행은 플라스틱 팔레트 투자 결정으로 남아 있다"고 말했다.

"이번 릴리스 이후에는 플라스틱 팔레트 실험의 진행 상황에 대한 자세한 내용이 없습니다. 회사는 반품이 그룹 ROCI(1H22: 18.8%)를 희석시키지 않는 한 'FY22E 말까지' 결정일을 약속하고 있습니다. ROCI가 10~15%라는 조건으로 초기 결정보다 높은 것으로 보입니다.

"우리는 플라스틱 팔레트 투자 결정으로 2~4년에 걸쳐 단계적으로 6억~7억 달러의 순 자본 지출이 발생할 수 있을 것으로 추정합니다.

"우리는 투자자들에게 아직 해결되지 않은 질문이 남아 있다고 생각합니다: 1) 복제 비용 ⁄ 기존 목재 팔레트 풀에 미치는 영향, 2) 플라스틱 팔레트로 전환하는 다른 고객의 전염 위험 가능성, 3) 필요한 자본 지출 규모 및 수익성 있는 재발행 능력 목재 팔레트."

나중에 Brambles는 팔레트 투자 결정에 17.6%의 ROCI를 사용하고 있음을 투자자들에게 확인했습니다.

Perpetual의 주식 책임자인 Paul Skamvougeras는 ROCI 기준 금리가 변경된 것을 기쁘게 생각한다고 말했습니다.

"그러나 우리는 현재 플라스틱 팔레트의 비용, 손실 및 손상 가능성, 고객이 감당할 수 있는 임대료를 고려할 때 이것이 달성 가능하다고 믿기 어렵습니다."라고 Chanticleer는 말했습니다.

"우리는 그러한 투자가 진행된다면 거짓 주장을 하고 궁극적으로 주주 수익을 희석시킬 것이라고 우려합니다.

"성취 가능하더라도 플라스틱 팔레트에 대한 투자 위험이 목재보다 훨씬 크다는 점을 고려할 때 이사회가 왜 18%가 적절한 ROCI라고 생각하는지 궁금합니다."

Skamvougeras는 예상보다 강한 3분기 매출과 이익 향상이 CHEP의 풀링 모델의 강점을 입증한다고 말했습니다.

"우리는 미주 지역에서 CHEP의 더 높은 서비스 비용을 감당하기 위한 추가적인 가격 실현이 타당하다고 생각합니다"라고 그는 말합니다.

"우리의 견해로는 이사회와 경영진이 현재 팔레트 시장의 전례 없는 압박감을 활용하고 미주 지역의 무료 현금 흐름 수익률이 자본 비용보다 훨씬 낮다는 사실을 해결하기 위해 가격을 계속 인상하는 것이 중요합니다."